As ações da Zamp (ZAMP3), operadora do Burger King, registram forte baixa nesta segunda-feira (26), após alta de 17% na sexta-feira, superando significativamente o desempenho estável do Ibovespa, impulsionadas por notícias sobre uma possível oferta pública de aquisição. Às 11h30 (horário de Brasília), o papel caía 9,47%, a R$ 3,25.
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No domingo (25), a Zamp confirmou que seu acionista controlador, o fundo Mubadala (com 71,58% de participação), está considerando lançar uma oferta para fechar o capital da companhia, com uma faixa de preço preliminar entre R$ 3,30 e R$ 3,50 — o que representa um desconto de 8% a 3% em relação ao fechamento anterior.
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Mubadala estima um “preço justo” entre R$ 3,30 e R$ 3,50 por ação
O Mubadala assumiu o controle da Zamp em fevereiro de 2024 e implementou uma estratégia de transformar a companhia em uma “casa de marcas”, incorporando Starbucks e Subway às operações já existentes de Burger King e Popeyes.
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A Goldman mantém recomendação de venda para as ações da Zamp, com preço-alvo de R$ 2,85 em 12 meses, baseado em uma média ponderada entre modelo de fluxo de caixa descontado (com WACC de 17,4% e taxa de crescimento terminal de 5,5%) e avaliação por múltiplos (3,3 vezes o EV/EBITDA, ou valor da empresa sobre Lucro Antes de Juros, Impostos, Depreciação e Amortização projetado para os próximos trimestres).
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Entre os principais riscos de alta para essa visão de investimento estão: (1) novas mudanças na estrutura acionária; (2) uma expansão mais rápida que o esperado das marcas Starbucks e/ou Subway; (3) execução comercial e política de preços assertivas; (4) aceleração do crescimento e do uso de capital; e (5) condições macroeconômicas no Brasil mais favoráveis que o previsto.
