Agenda da semana tem balanços e índices importantes no Brasil e exterior

Após a flexibilização discursiva do presidente do Federal Reserve (Fed, banco central dos EUA), Jerome Powell, durante sua apresentação no Simpósio de Jackson Hole, na sexta-feira (22), os investidores vão se dividir entre indicadores econômicos brasileiros e dos EUA entre 25 e 30 de agosto. Os dados a serem divulgados no Brasil são balizadores para a condução da política monetária pelo Copom.

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Nos EUA, as atenções estão voltadas para a segunda prévia do PIB do segundo trimestre, o índice de preços PCE — indicador de inflação preferido do Fed —, discursos de diretores do banco central americano e índices antecedentes de confiança do consumidor (Universidade de Michigan e Conference Board). Em meio a esses dados relevantes, haverá a apresentação do balanço do segundo trimestre da Nvidia (NASDAQ:NVDA), após o fechamento do mercado na quarta-feira (29).

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O destaque nacional da segunda-feira (25) é o Boletim Focus, com foco na expectativa do IPCA para 2026 e 2027, períodos observados pelo Copom para calibrar a taxa Selic. Se a expectativa de inflação de 2025 já teve a primeira queda mais acentuada em oito semanas na última edição do boletim, o recuo da projeção para 2026 continua lento, enquanto, em 2027, permanece estável.

O “x” da questão para a manutenção da desancoragem da expectativa de inflação — ou seja, bem acima do centro da meta de 3% ao ano — está nas incertezas fiscais. A trajetória da dívida continua ascendente, mesmo com a arrecadação em níveis recordes, mas com o governo buscando atingir o limite mínimo da meta fiscal de déficit primário zero em meio às pressões de alta de gastos públicos.

Na sexta-feira (29), o Banco Central divulgará os dados do setor público de julho, enquanto o governo deve encaminhar ao Congresso, na semana, o projeto do Orçamento de 2026. A projeção do UBS BB é de que o déficit primário em julho tenha ficado em R$ 60 bilhões, com superávit acumulado de R$ 25,7 bilhões (equivalente a 1,2% do PIB) em 12 meses.

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Mais cedo na semana, na terça-feira (26), a prévia da inflação ao consumidor de agosto será divulgada pelo IBGE. A estimativa do UBS BB é de queda de 0,19% na base mensal, derrubando o IPCA-15 anual para abaixo de 5% (4,9%). Descontos na conta de luz, queda do núcleo da inflação com a valorização do real frente ao dólar e a transmissão da deflação de produtos nos últimos meses aos preços ao consumidor devem ter reduzido o nível geral de preços em agosto, segundo a avaliação do UBS BB.

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Ainda na terça-feira, o Banco Central divulgará os dados do setor externo de julho do Brasil. Os investidores monitoram esses indicadores devido ao ingresso de recursos via Investimento Direto Produtivo (IDP) não cobrir o déficit de transações correntes, que vem sendo financiado por capital especulativo.

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A projeção do UBS BB é de continuidade desse cenário estrutural negativo, com déficit de transações correntes de US$ 4,5 bilhões em julho — totalizando US$ 72,5 bilhões em 12 meses (3,4% do PIB). Já a expectativa para o IDP é de US$ 5 bilhões — somando US$ 65 bilhões em 12 meses (3% do PIB). É importante observar que os últimos números do IDP vieram abaixo das estimativas, o que reforça o cenário estrutural negativo de financiamento do déficit em transações correntes.

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Outros dois indicadores importantes para a política monetária do Copom a serem divulgados na semana são os empréstimos bancários de julho e a criação líquida de vagas formais no mês passado por meio do Caged. Em relação ao mercado de trabalho, o UBS BB projeta desaceleração na geração líquida de postos de trabalho com carteira assinada, de 166 mil em junho para 140 mil em julho.

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Nos EUA, a maioria dos dados econômicos relevantes será divulgada nos dois últimos dias úteis da semana. Na quinta-feira (29), sai a segunda prévia do PIB, com foco nos gastos dos consumidores — que correspondem a mais de dois terços da economia americana e passaram a ser monitorados de perto pelos dirigentes do Fed. No dia seguinte, será a vez do índice de preços PCE, sob a expectativa de manutenção de alta de 0,3% na base mensal tanto para o índice cheio, como para o núcleo.

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Em outros países, o radar dos investidores estará voltado para o Japão. A economia nipônica apresenta inflação acima da meta e surpreende as projeções do mercado. Na quarta-feira à noite (27), haverá discurso de um membro do Banco do Japão (BoJ), que pode sinalizar uma possível alta da taxa de juros nas próximas reuniões da autoridade monetária japonesa.

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