As ações do GPA (PCAR3), que acumulam alta superior a 50% no ano, operavam em forte queda nesta terça-feira (30), após o Citi rebaixar a recomendação das ações de neutra para venda e o preço-alvo de R$ 3,40 para R$ 2,80. Às 12h02 (horário de Brasília), os papéis do varejista recuavam 8,72%, a R$ 3,98.
Segundo o banco, a companhia ainda enfrenta desafios significativos, especialmente em relação ao passivo fiscal expressivo, que foi apenas parcialmente renegociado.
Por outro lado, o Citi reconhece que a administração do GPA fez avanços relevantes na recuperação operacional, destacando a redução de despesas de vendas, gerais e administrativas, impulsionada, em parte, pelo menor tamanho da sede e pela implementação contínua de um orçamento base-zero disciplinado.
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Segundo o Citi, o mercado já parece ter precificado a desalavancagem do GPA, com as ações registrando alta superior a 50% no acumulado do ano e mais de 20% apenas em setembro.
Projeções
O Citi avalia que o cenário atual de preços de alimentos favorece os varejistas tradicionais, como supermercados e lojas de bairro. Segundo o banco, há uma migração dos consumidores de compras grandes e pouco frequentes para compras menores e mais frequentes, beneficiando principalmente a bandeira Pão de Açúcar em relação à bandeira Minuto.
A projeção do Citi para o venas mesmas lojas (SSS) é de 5,1% em 2025 e 4,4% em 2026, enquanto a bandeira C&C deve ter desempenho inferior ao varejo tradicional de alimentos.
O banco destaca que, embora a tendência de compras mais frequentes seja positiva, a maior atividade promocional e os descontos mais intensos podem pressionar a margem bruta. Como resultado, o Citi revisou seu EBITDA (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) do GPA para baixo em cerca de 70 e 80 pontos-base para 2025 e 2026.
No entanto, mantém uma visão otimista sobre o resultado, destacando que a empresa deve avançar em sua agenda de eficiência e mitigar grande parte da compressão da da margem bruta.
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