Frigoríficos vão na contramão do Ibovespa e recuam em dia de forte alta no mercado, entenda os motivos

Na terça-feira, 27 de janeiro de 2026, o mercado acionário brasileiro registrou uma forte alta: o Ibovespa avançou 1,96%, aos 182.220 pontos. No entanto, as ações dos frigoríficos destoaram desse movimento e operaram em queda generalizada, pressionadas por fatores internos e externos que afetam diretamente o setor.

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Desempenho das ações

• MBRF (MBRF3): queda de 2,84%, liderando as perdas.
• Minerva (BEEF3): recuo de 2,26%.
• JBS (BDR JBSS32): baixa de 0,79%.

Enquanto isso, outras ações ligadas ao agronegócio e setores correlatos tiveram desempenho positivo, reforçando o contraste.

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O peso do boi gordo nos custos

O principal fator para a queda foi a alta dos contratos futuros do boi gordo, que pressiona os custos das companhias:

• Fevereiro (BGIG26): +1,05%
• Maio (BGIK26): +0,33%
• Outubro (BGIV26): +0,67%

Um boi mais caro significa margens mais apertadas para os frigoríficos, especialmente em um cenário de exportações menos aquecidas.

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Exportações e câmbio

• China: principal compradora da carne bovina brasileira, impôs cotas que devem reduzir o ritmo das exportações em 2026 em comparação a 2025.
• Câmbio valorizado: o real em torno de R$ 5,21 diminui a competitividade internacional e piora a taxa de conversão do dólar para o real.

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Segundo Fernando Iglesias, analista da Safras & Mercado, esse conjunto de fatores reduz a atratividade das exportações e pressiona os resultados.

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Agenda de resultados

• Minerva e MBRF: divulgação do 4T25 em 18 de março de 2026.
• JBS: balanço previsto para 25 de março de 2026.

Esses números serão decisivos para avaliar o impacto da alta dos custos e da desaceleração das exportações.

Projeções da XP Investimentos para MBRF (4T25)

• Receita líquida: R$ 40,8 bilhões (queda de 1% vs 4T24 e -2% vs 3T25).
• Ebitda ajustado: R$ 3,4 bilhões (recuo de 11% vs 4T24 e -3% vs 3T25).
• Recomendação: neutra, com preço-alvo de R$ 20,90.

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Destaques da análise:

1. Margem de Ebitda ajustado menor, apesar da sazonalidade.
2. Margem da National Beef deve seguir positiva, mas em cenário desafiador.
3. Volumes devem aumentar com expansão na América do Sul, mas margens comprimidas por spreads mais fracos.

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O recuo dos frigoríficos em meio à alta do Ibovespa mostra como o setor é sensível a fatores como custos da arroba do boi, câmbio e restrições externas. Apesar da expansão de capacidade e da expectativa de aumento de volumes, o mercado projeta margens mais apertadas em 2026. Os próximos balanços serão fundamentais para confirmar se o setor conseguirá equilibrar custos e manter competitividade.