A gestora americana BlackRock, maior administradora de ativos do mundo, decidiu congelar aproximadamente US$ 1 bilhão em investimentos planejados para o setor de energia renovável no Brasil. A decisão foi anunciada pela Atlas Renewable Energy, empresa controlada pela Global Infrastructure Partners (GIP), divisão de infraestrutura da BlackRock.
O motivo, segundo a companhia, está diretamente ligado aos recorrentes cortes compulsórios de geração de energia renovável, aos gargalos na infraestrutura de transmissão e à falta de previsibilidade sobre a evolução do marco regulatório do setor elétrico brasileiro que não avançou nada na gestão Lula. E agora recentemente o governo cortou bilhões da verba das reguladoras que reclamam devido a falta de recursos para exercer seu trabalho.
A suspensão dos investimentos representa mais um sinal de alerta para um segmento que vinha atraindo bilhões de dólares em capital estrangeiro nos últimos anos. Mas o sistema elétrico do Brasil continua caro e com infraestrutura e regulação muito falhos segundo especialistas do setor.
Atlas coloca 1,5 GW de projetos em espera
O diretor-presidente da Atlas Renewable Energy, Carlos Barrera, afirmou durante a conferência internacional de energia solar SNEC, em Xangai, que a empresa decidiu interromper temporariamente o avanço de aproximadamente 1,5 gigawatt (GW) em novos projetos que estavam próximos do início da construção.
Segundo o executivo, os empreendimentos já operacionais da companhia sofreram cortes de geração entre 15% e 25% durante o trimestre encerrado em junho.
Na prática, isso significa que parte significativa da energia produzida pelas usinas solares e eólicas deixa de ser aproveitada porque o sistema elétrico não consegue absorver toda a produção disponível.
“Há pelo menos cerca de 1,5 gigawatt que colocamos em espera no Brasil, projetos cuja construção já estava prevista para começar”, declarou Barrera.
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O que está acontecendo no setor elétrico
O problema está relacionado ao chamado curtailment, termo utilizado para descrever a energia que poderia ser gerada, mas é rejeitada preventivamente pelo operador do sistema devido a limitações na rede elétrica.
Nos últimos anos, o Brasil viveu uma expansão acelerada da geração solar e eólica, especialmente nas regiões Nordeste e Centro-Oeste. Entretanto, o crescimento da infraestrutura de transmissão não acompanhou o mesmo ritmo.
Como consequência, a energia produzida em determinados horários e regiões não consegue ser escoada integralmente para os centros consumidores.
O resultado é uma situação paradoxal: o país possui capacidade para gerar energia limpa, mas parte dessa produção precisa ser desligada porque a rede não consegue transportá-la adequadamente.
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Empresas pagam para cumprir contratos
O impacto financeiro dos cortes vai além da receita perdida.
Em muitos casos, os geradores que têm sua produção interrompida continuam obrigados a entregar a energia contratada aos clientes. Para cumprir esses compromissos, precisam comprar eletricidade no mercado livre, frequentemente pagando preços superiores aos valores pelos quais venderam originalmente sua própria energia.
Segundo Barrera, esse modelo tem ampliado significativamente os prejuízos enfrentados pelas empresas do setor.
“Você tem sua geração cortada, mas precisa comprar energia por um custo duas vezes maior. É isso que tem sido problemático”, afirmou.
A situação reduz margens, pressiona o fluxo de caixa e compromete a rentabilidade de projetos que exigem investimentos bilionários e horizontes de retorno de longo prazo.
Fitch vê riscos até 2030
As preocupações da Atlas não são isoladas.
Recentemente, a agência de classificação de risco Fitch Ratings atribuiu perspectiva negativa a 11 estruturas de financiamento ligadas a projetos de energia renovável no Brasil.
Segundo a avaliação da agência, os cortes de geração deverão continuar afetando o setor ao longo dos próximos anos, com impactos sobre liquidez, fluxo de caixa e capacidade de pagamento das dívidas.
Os dados analisados pela Fitch mostram que os índices médios de curtailment aumentaram para uma faixa entre 7% e 25% em 2025, contra níveis entre 6% e 12% observados em 2024.
A projeção da agência é que o problema continue pressionando a saúde financeira de diversos empreendimentos pelo menos até o fim desta década.
Excesso de oferta virou novo desafio
Durante muitos anos, o principal desafio das energias renováveis era atrair investimentos e ampliar a capacidade instalada.
Hoje, o cenário mudou.
O rápido crescimento da geração solar transformou o excesso de oferta em uma das maiores preocupações do setor.
Mesmo que os gargalos de transmissão sejam reduzidos nos próximos anos, especialistas alertam que a expansão acelerada da capacidade instalada pode continuar provocando períodos de excesso de energia disponível, especialmente durante horários de pico de produção solar.
Para Barrera, esse é justamente o problema estrutural que o mercado precisará enfrentar.
“O verdadeiro problema é o excesso de capacidade solar. Mesmo que todos os problemas de transmissão no Brasil sejam resolvidos, ainda haverá excesso de oferta e ainda haverá cortes de geração”, afirmou.
O sinal enviado aos investidores
A decisão da Atlas Renewable Energy tem relevância que vai além dos projetos específicos da companhia.
Quando uma empresa ligada à BlackRock — grupo que administra trilhões de dólares em ativos ao redor do mundo — opta por congelar investimentos planejados em um mercado estratégico, o movimento tende a ser observado com atenção por investidores institucionais, fundos de infraestrutura e financiadores internacionais.
O episódio reforça um debate crescente sobre a necessidade de modernização do sistema elétrico brasileiro, ampliação das linhas de transmissão, expansão dos sistemas de armazenamento de energia e criação de mecanismos regulatórios que reduzam a insegurança para investidores de longo prazo.
Sem avanços nessas áreas, o Brasil corre o risco de transformar uma de suas maiores vantagens competitivas — a abundância de energia renovável — em um gargalo para novos investimentos e para a expansão da própria transição energética.
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O paradoxo da energia renovável no Brasil
O congelamento de US$ 1 bilhão pela BlackRock expõe um paradoxo que poucos países enfrentam na mesma escala: o Brasil possui uma das matrizes elétricas mais limpas do mundo, abundância de recursos naturais e enorme potencial para liderar a transição energética global.
Ainda assim, limitações na infraestrutura e incertezas regulatórias começam a afastar parte dos investimentos necessários para sustentar esse crescimento.
Enquanto a demanda por energia continua aumentando e governos ao redor do mundo reforçam a busca por fontes renováveis, o desafio brasileiro deixa de ser apenas produzir mais eletricidade e passa a ser garantir que ela possa ser transportada, comercializada e consumida de forma eficiente.
