Agenda do mercado tem inflação e apresentação de resultados, saiba tudo

A semana seguinte após a nova elevação da taxa Selic pelo Comitê de Política Monetária (Copom) trará novos dados para a busca de sinais em relação à trajetória da política monetária nos próximos meses, especialmente à taxa terminal no atual ciclo de aperto.

Além da ata do Copom, serão conhecidos os números da prévia da inflação de março, o IPCA-15, e os dados do mercado de trabalho referente a fevereiro, além da primeira edição do Relatório de Política Monetária, que substitui o Relatório Trimestral de Inflação.

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A segunda-feira (24) começa com o tradicional Boletim Focus. Os últimos indicadores econômicos não devem trazer mudanças significativas para as projeções de 2025, 2026 e 2027. O mercado vai monitorar se o tom dovish no último comunicado do Copom deve alterar a estimativa da taxa Selic para o final de 2025, de 15% estimados para 14,75%.

É provável que uma eventual revisão da taxa Selic no fim do ano seja vista no Boletim Focus do dia 31 de março. Os economistas vão esperar a ata para entender como o Copom avalia a “incipiente” desaceleração da economia citada no comunicado, talvez a novidade mais relevante do documento, que foi basicamente uma cópia do comunicado da reunião de janeiro.

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Se os economistas interpretarem que a descrição da “incipiente” desaceleração da economia seja mais forte do que o comunicado inicialmente aponta, vão chover revisões da taxa terminal do atual ciclo aperto, com algumas casas podendo enxergar a alta de 1 ponto percentual na última quarta (19) como o último aumento de juros. É provável que a explicação da ata esteja em linha com o que “incipiente” signifique, ou seja, nem o Banco Central pode cravar que a desaceleração provocada pelo choque de juros tenha se iniciado, que os dados de desaceleração mencionados possam ser apenas um desvio temporário de curso.

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Dessa forma, as estimativas da taxa terminal da Selic devem ficar entre 14,75% e 15%, com alguns ainda apontando 15,5%. A refinação dessas projeções devem vir ao longo da semana, com a divulgação do IPCA-15 de março e o Relatório de Política Monetária, ambos na quinta-feira. Se a prévia da inflação vier acima do esperado e os dados do mercado de trabalho, na sexta-feira, vierem melhor do que as estimativas, tendem a ganhar força as projeções da taxa terminal entre 15% e 15,5%, com ao menos mais duas altas da taxa Selic nas próximas reuniões. Caso o IPCA-15 venha abaixo do esperado e os dados de desemprego pior do que o consenso, as previsões entre 14,75% e 15% ganham força, com ao menos mais uma alta de meio ponto percentual na Selic em maio e uma adicional de 25 pontos-base em junho.

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Nos EUA, os principais indicadores serão conhecidos no fim da semana, com exceção da Confiança do Consumidor da Conference Board (CB) na terça-feira (25). Os dados de expectativa dos consumidores em relação ao dinamismo econômico estão ganhando relevância ante sinais de desaceleração e risco de alta inflacionária com a política comercial do presidente Donald Trump, que acaba refletindo em sua queda de popularidade.

Na quinta-feira, é a vez da leitura final do PIB do quarto trimestre de 2024, que deve ter registrado uma alta anualizada de 2,3%. Na sexta-feira, é a vez do indicador preferencial do Federal Reserve (Fed, banco central dos EUA) para a mensuração da inflação: o índice PCE (sigla em inglês para preço dos gastos dos consumidores).

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A expectativa é que não haja aceleração na base mensal, porém se os dados virem acima da expectativa podem trazer mais ingredientes para o sentimento de aversão a risco que toma conta dos mercados. Isso levaria o Fed a focar no mandato de estabilidade de preços em relação ao mercado de trabalho, ou seja, uma política monetária mais dura, o que levaria os investidores a diminuir a expectativa do número de cortes de juros para este ano. Caso venha abaixo do esperado, o sentimento dos investidores tende a se tornar menos conservador, o que pode trazer ganhos para os ativos de riscos e manutenção da expectativa de 2 a 3 cortes de juros nos EUA este ano.

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