Agenda dos mercados na semana tem feriado americano e poucos dados

No Brasil, o destaque é o PIB do segundo trimestre, além da divulgação dos primeiros dados de atividade econômica referentes ao terceiro trimestre do ano.

Apesar do feriado na segunda-feira, dados do mercado de trabalho de agosto nos EUA serão monitorados ao longo da semana. Cada divulgação será analisada de perto pelos investidores em busca de sinais de que o Federal Reserve (Fed, banco central dos EUA) retome o corte de juros na reunião de 17 de setembro.

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Dados no Brasil

A semana começa com o tradicional Boletim Focus, com o mercado observando se a projeção do IPCA para 2027 continua a cair. Após semanas estabilizada em 4% ao ano, a última edição do Focus apresentou o primeiro recuo da estimativa do IPCA, para 3,97%. No mesmo dia, será conhecido o PMI Industrial de agosto.

A terça-feira é o dia mais importante para o calendário econômico do Brasil. O Produto Interno Bruto (PIB) do segundo trimestre será divulgado sob expectativa de desaceleração em relação aos três primeiros meses de 2025, reflexo da política monetária restritiva com a Selic a 15% ao ano.

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O fato que vai afetar o Brasil a partir de terça-feira é o julgamento de Bolsonaro, o qual já vem desde o início permeado de irregularidades, segundo Constitucionalistas. Bolsonaro sem nenhuma condenação e prova de crime previsto na Constituição já está em prisão domiciliar com tornozeleira eletrônica e com medidas de censura sem poder falar com ninguém, nem mesmo seus filhos. Não existe previsão legal para este tipo de situação no Brasil. Até mesmo o Supremo Tribunal julgar Bolsonaro é ilegal, ele não tem foro privilegiado, o STF alterou em 2023 uma normativa interna para tentar impor alguma justificativa de legalidade. Contudo existem leis que sobressaem a manobra normativa do STF e deixam clara a ilegalidade explicam Constitucionalistas.

Economistas do Banco Daycoval projetam expansão de 0,5% em relação ao trimestre anterior, com variação das estimativas de mercado entre 0,3% e 0,6%. Além disso, o crescimento em relação ao mesmo período do ano passado é projetado em 2,4% pelo banco. No primeiro trimestre, o avanço havia sido de 1,4% e 2,9%, respectivamente.

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Na quarta-feira, será divulgado o primeiro dado de atividade econômica do terceiro trimestre: a produção industrial, às 9h, pelo IBGE, com expectativa de estabilidade na base mensal e avanço de 0,4% na comparação anual, segundo cálculos do UBS BB.

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Na quinta-feira, será a vez da balança comercial de julho. A projeção do UBS é de superávit de US$ 6 bilhões, abaixo do superávit de US$ 7,08 bilhões em junho. No acumulado em 12 meses, o resultado deve ser positivo em US$ 63,5 bilhões, o equivalente a 2,9% do PIB.

Na sexta-feira, o IBGE divulga os dados da inflação ao produtor de julho. O mercado acompanhará se a deflação persistiu ou se novos aumentos de preços foram registrados.

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O que esperar nos EUA

Os números do mercado de trabalho de agosto podem ser decisivos para confirmar a retomada dos cortes de juros pelo Fed na reunião de setembro. Devido ao feriado na segunda-feira, a divulgação da oferta de vagas JOLTS de julho ocorrerá na quarta-feira, mesmo dia do Livro Bege do Fed.

Na quinta-feira, será a vez dos dados da criação de postos de trabalho no setor privado em agosto, apresentados pela ADP, além dos números de demissões da Challenger. A grande expectativa, no entanto, está na sexta-feira, com a divulgação do relatório de empregos não agrícolas (payroll) e da taxa de desemprego.

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A perspectiva é de continuidade da desaceleração do mercado de trabalho, com previsão de criação de 78 mil vagas. Os investidores também observarão a revisão dos dados do payroll dos meses anteriores, após 258 mil postos de trabalho criados em maio e junho terem sido eliminados pela revisão do início de agosto.

A taxa de desemprego esperada é de 4,3%, acima dos 4,2% de julho. Os ganhos salariais por hora devem ter avançado 0,3% no mês, em linha com o divulgado anteriormente.

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Caso o número do payroll venha muito acima do projetado, é provável que as apostas de corte em setembro arrefeçam, transferindo a redução de juros para outubro. Hoje, a probabilidade de corte de 25 pontos-base em setembro está em 84,4%, segundo o Monitor da Taxa de Juros do Fed do Investing.com.

Dados em linha com as expectativas devem manter a projeção de corte em setembro, com possibilidade de um adicional em outubro ou dezembro. Já números abaixo do esperado podem abrir espaço para apostas em três cortes de 25 pontos-base nas reuniões restantes de 2025.

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