ETF (EWZ) que concentra exposição a ações brasileiras teve o maior giro de seus 25 anos e a maior entrada diária de recursos de sua história; movimento mostra como o resultado eleitoral foi imediatamente reprecificado pelo mercado internacional
O resultado do primeiro turno da eleição presidencial brasileira provocou uma reação sem precedentes no principal ETF de ações brasileiras negociado em Nova York. O EWZ movimentou US$ 8,2 bilhões na segunda-feira (5), maior volume diário desde sua criação, há 25 anos, enquanto recebeu US$ 700 milhões em novos recursos — também um recorde histórico.
O movimento ocorreu depois de Flávio Bolsonaro (PL) terminar o primeiro turno à frente de Luiz Inácio Lula da Silva (PT) e alterou de forma abrupta a percepção dos investidores internacionais sobre os ativos brasileiros. O segundo turno está marcado para 25 de outubro.
Mais do que uma alta pontual, os números mostram a dimensão da reprecificação: investidores globais não apenas elevaram os preços das ações brasileiras, mas aumentaram significativamente a negociação e a exposição direta ao país por meio de um veículo listado nos Estados Unidos.
O EWZ fechou a sessão de segunda-feira em US$ 42,98, com alta de 12,54%, segundo os dados divulgados após o pregão. A própria gestora BlackRock informa que o fundo foi lançado em julho de 2000 e acompanha o MSCI Brazil 25/50 Index, oferecendo exposição concentrada a ações brasileiras.
O número que chama atenção não é apenas a alta
O EWZ negociou US$ 8,2 bilhões em uma única sessão.
Foi o maior volume diário de negociação em seus 25 anos de existência e colocou o ETF entre os produtos mais movimentados de todo o mercado americano naquele dia, atrás apenas dos ETFs que acompanham os índices S&P 500 e Nasdaq, de acordo com os dados divulgados pelo InfoMoney.
A dimensão do movimento fica ainda mais evidente quando comparada à rotina anterior do próprio fundo.
Na sexta-feira (2), o EWZ havia movimentado cerca de US$ 2,3 bilhões, considerando o preço de fechamento e o volume de aproximadamente 60 milhões de cotas. Na segunda-feira, o volume saltou para cerca de 191 milhões de cotas, segundo dados históricos de negociação.
Ou seja, não foi simplesmente uma valorização causada por poucos negócios.
Houve uma explosão de liquidez.
E esse é um dos sinais mais relevantes para entender o que aconteceu nos mercados depois do primeiro turno.
US$ 700 milhões entraram no fundo em apenas um dia
Outro dado merece ser separado do volume de negociação.
O EWZ recebeu US$ 700 milhões em novos recursos, aproximadamente R$ 3,5 bilhões, segundo os dados divulgados pelo InfoMoney. Foi a maior captação diária da história do ETF.
Essa distinção é importante.
Um volume de US$ 8,2 bilhões não significa que US$ 8,2 bilhões tenham entrado no Brasil. O número representa o valor total das negociações realizadas durante o pregão, incluindo compras e vendas.
Já os US$ 700 milhões de entrada líquida indicam efetivamente uma ampliação da exposição ao fundo.
É justamente essa combinação que torna o episódio relevante:
- US$ 8,2 bilhões negociados;
- US$ 700 milhões em novos recursos;
- 12,54% de alta no pregão;
- maior volume de negociação em 25 anos;
- maior captação diária da história do ETF.
O mercado internacional, portanto, não apenas reagiu ao resultado eleitoral. Ele movimentou capital em escala excepcional para se posicionar diante do novo cenário brasileiro.
O EWZ funciona como uma espécie de termômetro do investidor estrangeiro
A importância do EWZ está também na forma como o produto permite que investidores internacionais assumam exposição às empresas brasileiras diretamente no mercado americano.
O EWZ administrado pela iShares, da BlackRock, o fundo é negociado na NYSE Arca e acompanha o índice MSCI Brazil 25/50. A carteira reúne ações brasileiras e permite ao investidor estrangeiro expressar uma visão concentrada sobre o mercado do país sem precisar operar diretamente na B3.
Por isso, movimentos extremos no EWZ podem funcionar como uma leitura adicional do apetite internacional por Brasil.
E o que ocorreu em 5 de outubro foi excepcional também nesse aspecto.
O fundo tinha patrimônio líquido de aproximadamente US$ 10,2 bilhões no fechamento daquele dia, segundo a BlackRock.
Isso ajuda a dimensionar os US$ 700 milhões captados em uma única sessão: o fluxo corresponde a uma parcela relevante do patrimônio do ETF.
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O recorde anterior também estava ligado a uma eleição
O comportamento do EWZ tem um precedente bastante significativo.
Segundo Eric Balchunas, especialista em ETFs da Bloomberg Intelligence, o recorde anterior de negociação havia ocorrido em 2018, quando Jair Bolsonaro foi eleito presidente.
A comparação é importante porque mostra que eleições presidenciais brasileiras podem provocar mudanças extraordinárias na percepção de risco e de retorno do país entre investidores globais.
Mas há uma diferença relevante no episódio atual.
Em 2018, o mercado reagia ao resultado definitivo da eleição. Agora, o movimento ocorreu entre o primeiro e o segundo turnos.
Portanto, a reprecificação observada em outubro ainda não representa uma aposta em um resultado eleitoral definitivo.
Representa uma aposta em um cenário que o mercado passou a considerar significativamente mais provável depois do primeiro turno.
O que ninguém comenta: parte da explosão veio das opções
A dimensão do movimento do EWZ não pode ser explicada exclusivamente pela entrada de investidores comprando ações.
Havia também uma importante posição acumulada no mercado de opções.
Segundo o especialista em opções Luciano Sousa, existia concentração de opções de compra do EWZ nos preços de exercício de US$ 42 e US$ 43.
Com a disparada do ETF, que chegou a US$ 43,90 durante o pregão, uma quantidade relevante dessas opções passou a ficar dentro do dinheiro.
Isso criou uma segunda força sobre o mercado.
Investidores que estavam posicionados nas opções puderam exercer os contratos, aumentando a necessidade de compra do ativo e ajudando a pressionar o mercado à vista.
O EWZ terminou o dia em US$ 42,98, depois de alcançar a máxima de US$ 43,90.
Isso significa que nem todo o volume extraordinário deve ser interpretado como uma decisão nova e independente de investidores de longo prazo.
Parte dele teve origem em estruturas previamente montadas no mercado de derivativos.
Essa é uma diferença importante para quem tenta interpretar o recorde como uma simples medida de confiança estrangeira no Brasil.
A B3 também registrou uma explosão de negócios
A movimentação excepcional não ficou restrita a Nova York.
O mercado brasileiro também registrou um salto expressivo de liquidez.
A B3 movimentou R$ 103,3 bilhões no pregão citado, contra uma média diária de aproximadamente R$ 32,6 bilhões no ano, segundo os dados divulgados após o movimento.
O salto mostra que a reação foi disseminada pelo mercado.
A diferença é que, no exterior, o EWZ oferece uma maneira particularmente líquida de expressar uma posição sobre o Brasil.
Isso ajuda a explicar por que investidores estrangeiros, e também fundos locais que utilizam o mercado americano — podem recorrer ao ETF em momentos de forte mudança de expectativa.
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O movimento eleitoral veio acompanhado de uma reprecificação ampla
A reação não ficou limitada ao EWZ.
No mercado doméstico, o Ibovespa subiu 7,70% e alcançou 206.911 pontos, enquanto o dólar caiu para aproximadamente R$ 5,00 no encerramento do pregão de segunda-feira.
Também houve forte queda das taxas de juros futuros e valorização particularmente intensa de ações de bancos e empresas ligadas ao consumo interno.
A lógica predominante entre investidores foi a possibilidade de uma mudança na condução econômica a partir de 2027, especialmente em relação à política fiscal e à trajetória dos juros.
Mas há uma diferença entre o que o mercado está precificando e o que efetivamente será implementado.
O primeiro turno não elegeu o próximo presidente.
Por isso, a valorização observada nos ativos brasileiros representa uma mudança nas probabilidades atribuídas pelo mercado, e não uma confirmação do cenário econômico que prevalecerá no próximo governo.
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A conta ainda está aberta para o segundo turno
O dado mais importante deixado pelo EWZ talvez seja justamente esse.
O mercado internacional já incorporou aos preços uma parcela relevante de um cenário considerado mais favorável aos ativos brasileiros, mas a eleição ainda não terminou.
Isso cria uma situação diferente daquela observada imediatamente antes do primeiro turno.
Agora, os investidores precisam acompanhar pesquisas, alianças, propostas econômicas, composição política e principalmente a capacidade de execução da agenda fiscal de cada candidato.
A reação extraordinária do EWZ mostra que existe dinheiro disposto a comprar Brasil caso o cenário esperado pelos investidores se confirme.
Mas também significa que parte dessa expectativa já está incorporada aos preços.
Se o resultado do segundo turno confirmar o cenário que provocou o rali, o mercado passará a cobrar evidências concretas de execução.
Se o resultado contrariar a expectativa que produziu a disparada, a mesma liquidez que acelerou a alta pode funcionar na direção oposta.
O que os números realmente mostram
O recorde do EWZ não deve ser resumido a uma manchete de que “o mercado gostou do resultado eleitoral”.
Os números contam uma história mais complexa.
US$ 8,2 bilhões de volume mostram uma procura excepcional por negociação do Brasil no mercado americano.
US$ 700 milhões de entrada líquida mostram que houve capital novo aumentando a exposição ao país.
A concentração de opções explica por que o movimento ganhou uma dimensão ainda maior no curto prazo.
E a alta simultânea do Ibovespa, a queda do dólar e a redução dos juros futuros mostram que a mudança de percepção ocorreu em diferentes classes de ativos.
O ponto central, portanto, não é apenas que o EWZ subiu 12,54%.
É que, depois do primeiro turno, o Brasil passou a ser objeto de uma das maiores operações de reprecificação eleitoral de sua história recente no mercado internacional.
E, com o segundo turno marcado para 25 de outubro, a próxima grande pergunta para os investidores não é mais se o mercado reagiu.
É quanto dessa expectativa já está nos preços, e o que acontecerá se as urnas confirmarem, ou frustraram, a aposta que movimentou bilhões de dólares em um único dia.
Resumo executivo
- EWZ: US$ 8,2 bilhões negociados em 5 de outubro.
- Recorde: maior volume diário em 25 anos de existência.
- Captação: US$ 700 milhões em novos recursos, maior entrada diária da história.
- Desempenho: alta de 12,54%, encerrando a US$ 42,98.
- Opções: concentração de calls em US$ 42 e US$ 43 ajudou a amplificar o movimento.
- B3: R$ 103,3 bilhões negociados, ante média anual de R$ 32,6 bilhões.
- Contexto: Flávio Bolsonaro terminou o primeiro turno à frente de Lula.
- Próximo evento: segundo turno em 25 de outubro.
- Ponto de atenção: parte da euforia já foi incorporada aos preços; o segundo turno definirá se o mercado terá de confirmar ou desfazer essa reprecificação.
