A multinacional de energia Shell plc avalia realizar um aporte estimado entre R$ 3 bilhões e R$ 3,5 bilhões na Raízen, joint venture criada com a brasileira Cosan e uma das maiores plataformas globais integradas de açúcar, etanol e distribuição de combustíveis.
O movimento ocorre em um momento em que a companhia enfrenta pressão financeira após anos de investimentos intensivos, especialmente na expansão da produção de etanol de segunda geração e na ampliação de sua infraestrutura logística e industrial.
Executivos ligados às negociações indicam que a disposição da Shell para reforçar o capital da empresa está condicionada a uma participação proporcional da Cosan, preservando o equilíbrio societário da joint venture.
LEIA: Cosan quase quadriplica prejuízo no trimestre
Estrutura acionária da joint venture
A Raízen nasceu em 2010 da integração entre os ativos de combustíveis da Shell no Brasil e as operações de açúcar e etanol da Cosan.
Atualmente, a estrutura acionária da companhia é aproximadamente:
- 44% — Shell
- 44% — Cosan
- cerca de 12% — free float, com ações negociadas na B3 sob o ticker RAIZ4
Essa estrutura paritária exige alinhamento estratégico entre os dois sócios para qualquer operação relevante de capitalização.
Caso apenas um dos acionistas acompanhe integralmente um eventual aumento de capital, o resultado pode ser diluição relativa da participação do outro, dependendo dos termos societários acordados.
SAIBA: Raízen Power adquire rede de recarga de elétricos
Alavancagem e ciclo de investimentos
Nos últimos anos, a Raízen passou por um ciclo agressivo de expansão, com investimentos relevantes em:
- novas unidades industriais
- ampliação da produção de etanol celulósico (E2G)
- logística e armazenamento
- expansão agrícola de cana-de-açúcar
Esse ciclo elevou o nível de endividamento da companhia.
Estimativas de mercado indicam:
- dívida líquida próxima de R$ 55 bilhões
- aumento da alavancagem após a expansão do CAPEX
- pressão adicional causada por juros elevados e volatilidade de commodities
Empresas de bioenergia e infraestrutura frequentemente operam com alavancagem elevada durante fases de expansão, mas analistas acompanham de perto a capacidade de geração de caixa da companhia para sustentar o plano de crescimento.
Projetos estratégicos e transição energética
A Raízen tornou-se um dos principais players globais em bioenergia e combustíveis renováveis.
Entre suas operações estão:
- mais de 30 unidades industriais de açúcar e etanol
- rede de distribuição de combustíveis licenciada pela marca Shell
- projetos de etanol de segunda geração, considerados estratégicos para descarbonização do transporte
- exportação de açúcar e bioenergia
Esses investimentos posicionam a empresa como um dos principais agentes da transição energética baseada em biocombustíveis, especialmente em mercados como Brasil, Europa e Ásia.
O papel da Cosan e de Rubens Ometto
A Cosan é controlada pelo empresário Rubens Ometto, que construiu um dos maiores conglomerados privados de infraestrutura e energia da América Latina.
O grupo reúne ativos relevantes como:
- a operadora ferroviária Rumo Logística
- a empresa de gás natural Compass Gás e Energia
- participações estratégicas em energia, logística e agronegócio.
Ao longo das últimas décadas, a Cosan expandiu sua atuação para diferentes elos da cadeia energética e logística, consolidando posição relevante em setores intensivos em capital e regulação.
MAIS: Operação Carbono Oculto ajuda alta expressiva da Cosan de financiador de Lula
Histórico de financiamento político
Registros da Justiça Eleitoral mostram que Rubens Ometto também figura entre os principais financiadores privados da política brasileira.
Nas eleições de 2022, o empresário distribuiu cerca de R$ 7,4 milhões em doações eleitorais a diferentes partidos e candidatos.
Entre essas contribuições está R$ 1 milhão destinado ao diretório nacional do Partido dos Trabalhadores (PT), legenda do presidente Luiz Inácio Lula da Silva.
Posteriormente, em 2025, registros públicos indicam novas contribuições ao partido fora do período eleitoral, incluindo aproximadamente R$ 2 milhões ao diretório nacional da sigla, além de repasses menores a diretórios locais.
Neste período suas empresas foram beneficiadas pelo aumento da quantidade de etanol na gasolina, que agora está em 35%, criando uma demanda maior para seu negócio.
Impacto para investidores
O possível aumento de capital na Raízen é acompanhado de perto por analistas do setor de energia e biocombustíveis.
Entre os principais fatores monitorados estão:
- evolução da alavancagem financeira da companhia
- capacidade de geração de caixa frente ao ciclo de investimentos
- eventuais efeitos de diluição acionária
- impacto sobre as ações RAIZ4 negociadas na B3
A forma como os acionistas estruturarão o reforço de capital pode influenciar diretamente o ritmo de expansão da empresa e sua posição no mercado global de biocombustíveis.
Um teste para o modelo de crescimento da bioenergia
O caso da Raízen ilustra um desafio recorrente para empresas que operam em setores intensivos em investimento: equilibrar expansão acelerada com disciplina financeira.
Com projetos ligados à transição energética exigindo volumes cada vez maiores de capital, decisões sobre estrutura de financiamento, governança e gestão de risco tornam-se determinantes para sustentar crescimento de longo prazo.
